Befektetési hírlevél
2026. január
Dokumentumok letöltése Fókuszban: Amerika új olajháborúja
Világszerte meglepetést keltett, amikor január első napjaiban az Egyesült Államok saját otthonában letartóztatta Nicolás Maduro venezuelai elnököt, és az USA-ba szállította, hogy kábítószer-kereskedelemmel kapcsolatos büntetőeljárással nézzen szembe. Maduro erőszakos eltávolítása – és egy Amerika-barát vezető várható kinevezése – olyan amerikai akció, aminek jelentős világgazdasági és -politikai hatásai is vannak. Venezuela ugyanis a világ legnagyobb kőolaj tartalékával rendelkező ország (körülbelül 303 milliárd hordó, őt követi Szaúd-Arábia 267 milliárd, Irán 209 milliárd, Kanada 163 milliárd és Irak 145 milliárd hordóval). A lépés pedig jelentős mértékben befolyásolhatja a világ energiafelhasználásának egyharmadát kitevő nyersanyag világpiaci árát és ezzel a globális (de elsősorban az amerikai) inflációt és gazdasági növekedést is. Az első piaci reakciók árcsökkenést mutattak (az Amerikában irányadó WTI hordónkénti ára 60 dollár alatt maradt), ami azt jelzi: a piac inkább a hosszú távú kínálatnövekedés lehetőségére összpontosít, mint a hatalmi átmenetből eredő rövid távú zavarokra. Ha az USA hosszabb távon eltávolítja a korlátozásokat, és amerikai olajcégek (pl. Chevron, Exxon) nagy beruházásokat hajtanak végre, akkor Venezuela termelése és exportja növekedhet. Ez több olaj kínálatát eredményezheti, ami lefelé viszi az árakat, különösen, ha közben a világpiaci kínálat egyébként is bőséges.
Befektetési óra
A VIG Alapkezelő Globális Befektetési Óra elnevezésű, tudományos alapokra épülő előrejelző modellje, amely előremutató indikátorokkal becsüli meg a rövid távú gazdasági ciklust, jelenleg a fellendülés irányába mutat. Egyes országcsoportok kilátásai között ugyanakkor érezhető különbségek lehetnek.
A 2026-os világgazdaságot legnagyobb valószínűséggel továbbra is azok a folyamatok formálják majd, amelyek 2025-ben indultak, a makrogazdasági környezet pedig összességében támogató maradhat a kockázatos eszközök számára. A fejlett gazdaságokban több tényező is támogathatja majd a növekedést. A monetáris élénkítés késleltetett hatása és a laza pénzügyi kondíciók jelentős szerepet játszhatnak a globális növekedés fenntartásában, miközben a fiskális politika is segíthet. Trump „one, big beautiful bill” költségvetési lazító csomagja, valamint a német védelmi és infrastruktúra-fejlesztési csomag egyaránt emelhetik majd a növekedési számokat. Az Egyesült Államokban a fiskális expanzió „front-loaded” lehet. A német költekezés mértéke jelentős, de az implementációs kockázatok miatt ott inkább az év második felére várhatóak pozitív hatások. Kínában is úton van a fiskális élénkítés, mivel a kormányzat a deflációs kockázatok és a csökkenő külső kereslet árnyékában próbálja ösztönözni a belföldi fogyasztást, miközben ambiciózus stratégiai ágazati terjeszkedésre és ipari modernizációra is fókuszál.
A hónap ZENitjén: Alfa Dinamikus Vegyes Eszközalap
Kontrollált növekedés a bizonytalan világban
A 2026-os év elején a befektetési környezet összességében támogató képet mutat, ugyanakkor a geopolitikai kockázatok továbbra sem elhanyagolhatók. Az Egyesült Államok és Venezuela körüli események rövid távon feszültséget hoztak az energiapolitikába, a piacok reakciója azonban egyértelmű: az olajárak mérsékeltek maradtak, az inflációs nyomás nem erősödött, a globális növekedési kilátások pedig továbbra is kedvezőek. A VIG Alapkezelő Befektetési Órája is a fellendülési fázist jelzi, ami hagyományosan kedvez a kockázatosabb eszközöknek.
Ebben a környezetben a befektetők számára kulcskérdés a megfelelő egyensúly megtalálása: hogyan lehet részesedni a részvénypiaci emelkedésből anélkül, hogy a portfólió túlzottan kitetté válna a hirtelen piaci kilengéseknek. Erre kínálnak kiegyensúlyozott megoldást az Alfa Dinamikus Vegyes eszközalapok. Ezek rugalmas eszközallokációjuknak köszönhetően képesek kihasználni a részvénypiacokban rejlő növekedési potenciált, miközben a kötvény típusú és likvid eszközök stabilizáló szerepet töltenek be. Ez különösen indokolt egy olyan időszakban, amikor a gazdasági fundamentumok erősek, de a geopolitikai és politikai hírek időről időre növelhetik a volatilitást.
2026. januárjára tehát azoknak a befektetőknek lehet ideális választás a három devizában (HUF, EUR, USD) elérhető Alfa Dinamikus Vegyes eszközalap család, akik szeretnének aktívan részt venni a globális növekedésben, ugyanakkor fontos számukra a kockázatok tudatos kezelése és a kiegyensúlyozott portfólió.
Kötvénypiacot érintő hírek
December igazi nyertese Közép-Kelet Európa volt. Romániában a jelenleg 10% körüli infláció 2026 végére az előrejelzések szerint 4,5%-ra csökkenhet, a Román Nemzeti Bank a várakozások szerint idén 100 bázisponttal csökkenti a kamatokat, ez értékelheti fel a korábban magasabb hozammal forgó kötvényeket. Esnek az irányadó magyar hozamok is: a forint kötvények reálkamata magas, ami a stabil forint árfolyammal együtt igazi mézesmadzag a külföldi befektetők számára. A növekvő kereslet pedig felértékelheti a hazai állampapírokat (hasonló a helyzet Dél-Afrikában is). Kamatot csökkentett a Lengyel Nemzeti Bank is: a 25 bázispontos vágás után az irányadó ráta már csak 4%, ami 2022 márciusa óta a legalacsonyabb szint. Ez volt az év hatodik kamatcsökkentése, így a 2025-ös teljes enyhítés mértéke 175 bázispontra nőtt. Itt azonban szünet következhet, mint ahogy az amerikai Federal Reserve sem siet további mérsékléssel decemberi, 25 bázispontos kamatcsökkentése után.
Érintett eszközalapok elsősorban:
- VIG Fejlett Piaci Államkötvény eszközalapok
- VIG Globális Feltörekvő Piaci Kötvény Pro Eszközalap
További érintett eszközalapok
(részbeni kötvény kitettségük miatt):
- VIG MoneyMaxx Feltörekvő Piaci Total Return eszközalapok
- VIG Maraton ESG Abszolút Hozamú eszközalapok
- VIG Alfa Abszolút Hozamú eszközalapok
- VIG Panoráma Abszolút Hozamú eszközalapok
- VIG Tempo Alapok Alapja eszközalapok
- VIG BondMaxx Total Return Kötvény eszközalapok
Részvénypiacot érintő hírek
Venezuela tőzsdéje váratlan és meredek emelkedést mutatott ezen a héten, a befektetők erőteljesen reagáltak az országban bekövetkezett drámai fejleményekre. A caracasi börze indexe egyetlen kereskedési napon 50%-kal (január első napjaiban még ugyanennyivel) emelkedett a már korábban említett amerikai katonai akciót követően, amelynek eredményeként elfogták a régóta hivatalban lévő vezetőt, Nicolás Maduro-t. Ezt az eseményt a piacok a múlttól való lehetséges szakítás és a gazdaság kedvező irányú változásának jelzéseként értelmezték. A dél-amerikai országban zajló műveletnek az amerikai olajvállalatok részvényei is nagy nyertesei voltak: miután Trump jelezte, hogy hozzáférhet a venezuelai tartalékokhoz. A Chevron részvényei – ez az egyetlen amerikai nagyvállalat, amely jelenleg Venezuela olajmezőin működik – 5%-ot emelkedett a bejelentés napján, de a nagy amerikai finomítók kurzusa is 3,4% és 9,3% között nőtt. Európában a spanyol és olasz bankrészvények (mint a Santander, az UniCredit és az Intesa Sanpaolo) teljesítettek jól a javuló spanyol gazdasági kilátásoknak, az olasz fegyelmezett fiskális politikának és a csökkenő kockázatoknak köszönhetően. A Stoxx 600 Banks Index 1997 óta a legerősebb évet zárta.
Érintett eszközalapok elsősorban:
- VIG MegaTrend Részvény eszközalapok
- VIG Opportunity Fejlett Piaci Részvény eszközalapok
- VIG Közép-Európai Részvény eszközalapok
További érintett eszközalapok
(részbeni kötvény kitettségük miatt):
- VIG Maraton ESG Abszolút Hozamú eszközalapok
- VIG Tempo Alapok Alapja eszközalapok
Alternatív befektetéseket érintő hírek
A réz ára új történelmi csúcsot ért el, meghaladva a tonnánkénti 13 000 dolláros árat, amit a szűkös globális kínálat, a mesterséges intelligencia (MI) adatközpontok és zöldenergia-projektek iránti hatalmas kereslet, valamint a befektetők biztonságos vásárlásai okoztak. Több kulcsfontosságú bányában termelési problémák adódtak (pl. bányabalesetek, leállások Chilében, Indonéziában, stb.), ami szűkítette a világpiaci ellátást. Történelmi csúcsra (unciánként 4550 dollárra) drágult az arany is. A nemesfém tőzsdei ára – a geopolitikai feszültségek, a várható kamatcsökkentések és a központi bankok vásárlásai miatt – dollárban számolva 2025-ben 65%-kal emelkedett. Jelenleg 1 uncia aranyból (31,1 gramm) közel 80 hordó (80×159 liter) olajat lehetne vásárolni, 10 éve még csak 29 hordónyit.
Érintett eszközalapok:
- VIG Panoráma Abszolút Hozamú eszközalapok
- VIG Arany eszközalapok
- Alfa Arany Fókuszú Árupiaci eszközalapok
Devizapiacot érintő hírek
Megéri a diverzifikáció: jelentősebb mértékben gyengült a forint az euróval szemben december közepén. Az árfolyam azután került lejtőre, hogy a Varga Mihály jegybankelnök vezette Monetáris Tanács ezentúl gyakrabban (ülésről ülésre) dönt majd az alapkamat mértékéről. Ez a korábbiakhoz képest váltás, és a várakozásokhoz képest korábbi kamatcsökkentést is előrevetíthet. A dollárral szemben ugyanakkor kisebb volt a leértékelődés az amerikai valuta dollárra épülő gazdaságpolitikája miatt. Az év egészét tekintve a dollár az egyik leggyengébb évét zárta, ami átlagosan 10% körüli éves leértékelődést jelent a jelentősebb devizákhoz képest – ez a legrosszabb teljesítmény több mint egy évtized óta.
Érintett eszközalapok:
- Euróban és dollárban nyilvántartott biztosítási módozatok eszközalapjai
- Forintban nyilvántartott biztosítási módozatok azon eszközalapjai, melyeknek fókusza a nemzetközi pénz- és tőkepiac
Hasznos tudnivalók
Jegybanki alapkamatok
2026.01.13.
Devizaárfolyamok (MNB)
2026.01.13.
Deviza
EUR/HUF
USD/HUF
Árfolyam
386,4
331,8
Változás (elmúlt 12 hónap)
-6,6%
-3,4%